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「文投控股」万达电影回应重组:复牌还差一步

文投控股

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  呼叫开始发出。停牌一年后,万达电影终于摆脱了重组万达影视的面纱,预计该上市公司将从万达院线转为万达电影。

  重组草案显示,万达电影打算通过现金支付和发行股票向包括万达投资在内的21个交易方购买万达影视96.83%的股份。交易价格为116.19亿元。王建林在上市公司的股份已降至41.75%,他仍然是实际控制人。

  将来,万达影视将成为万达电影的全资子公司。后者的主要业务将扩展到电影和电视剧的投资,制作和发行,以及在线游戏的发行和运营,整合电影院终端平台,媒体营销平台以及影视IP平台,在线业务平台,与电影游戏互动平台相集成。

  新的万达电影将覆盖整个产业链,在电影投资,制作,发行和放映的各个方面均占有重要份额。数据显示,2017年,万达电影实现票房收入87.8亿元,同比增长15.7%,观众达2.1亿,同比增长16%。万达影视投资的电影总票房为158.44亿元,约占国内总票房的28.34%。其下属五洲发行公司也处于电影发行的最前沿。

  根据万达电影停牌前的股价,重组完成后,公司的市值将增至704亿美元,远远领先于整个影视媒体板块,但在行业巨人诞生之后,还有许多问题吸引了资本市场的注意。6月26日,金融界的“火线”与万达电影总裁曾茂军和董事会秘书王慧武进行了对话。万达对重组的细节和重点问题一一回应。

  焦点一:为什么停牌一年?

  自从去年7月万达电影开始重组以来,已经有1年的时间,远远超过了最严重的暂停和恢复交易的最长6个月的期限。万达电影总裁曾茂军解释说,重组相对复杂,在此期间需要引入战略投资者。同时,监管机构也有很多要求,并且多种因素交织在一起,导致时间长。

  这种重组不是简单的公司买卖。上市公司必须计划5到10年。这只是开放整个产业链的第一个计划。为了确保重组成功,在停牌期间引入了战略投资阿里巴巴和文投控股,并仔细考虑了目标的选择,并整合了业务互补性等因素。曾茂俊补充说。

  焦点2:什么时候恢复交易?

  关于高度关注恢复贸易的问题,曾茂军表示,正在按照规定迅速推进。根据监管程序,重组草案于25日晚间披露后,监管机构将提出问题,万达电影将一一回答。披露相关答复后即可恢复交易。.

  焦点三:如何履行业绩承诺?

  重组草案显示,万达投资承诺,万达影业2018年,2019年和2020年净利润分别不少于8.88亿元,10.69亿元和12.71亿元,合计超过32亿元在三年内。

  在今年的第一年,该数字为8.8亿。有人担心,但我说那一定没问题。曾茂俊对业绩充满信心。他说,万达电影将增加电影的数量,并增加电影票房以外的收入,例如电视剧,网络剧集,综艺节目等。

  曾茂钧以《唐侦探》为例。今年,“唐侦探”网络剧,“唐侦探”动画和“唐侦探”主题公园已经启动。只要出现一个好的系列,将来就可以保证连续的利润并从中获得价值。产品的价值将是巨大的。曾茂俊说。

  重点4:为什么估值急剧变化?

  与2016年的重组计划相比,交易价格从372亿元降至116.19亿元。但是,交易的目标发生了许多变化,减少了《美国传奇影业》,并增加了主要从事电视剧业务的新媒体诚品。仅从万达电影公司(Wanda Films)来看,2016年其在私募股权投资中所持股权的100%价值为160亿美元。加入新媒体诚品和胡爱互动的两项资产后,整体估值跌至120亿美元。

  曾茂俊回答说,估值确实存在很大的折扣。影视行业整个资本市场的当前估值已发生了一些变化,与几年前相比,并购的参考价值框架也已发生变化。估值为116亿美元,是市盈率的13.52倍。目前,该行业的整体市盈率是30倍以上,是三年前的50或60倍。对于投资者来说,这应该说是个好消息。在估值方面,大股东做出了很多让步,希望资本市场可以看到,在未来万达重组之后,我们可以把这个大蛋糕做大,每个人都可以从大蛋糕中获得更多的利益,并让社会减少当前的行业。对并购的疑问和担忧。

  另外,王慧武补充说,从上市公司的总体审计来看,大约是水平的13-15倍。万达影视的市盈率应为收购上市公司的13.52倍。

  重点5:为什么要剥离传奇图片?

  这次重组的主要变化是传奇电影的剥离。曾茂军说,首先,中美之间的会计制度存在差异。其次,与表演相比,每年传奇电影的数量要少一些,大约是两三部。从理论上讲这是冒险的,遇到热的东西非常好。像《侏罗纪世界》一样,票房必须超过10亿美元。如果没有热的物品,业绩会有更大的波动。因此,剥离传奇影业将降低投资者风险。

  重点6:如何看待当前影视媒体行业的危机?

  目前,整个影视媒体板块正遭受着前所未有的冲击。曾茂军认为,产业改组既有危险,也有机遇,对龙头企业总是有好处的,因为有可能集中更多的优质资源,而如何计划和运作是关键。曾茂俊以万达为例。过去,万达每次调整都会长大。他坚信,中国的影视产业必将有能力创建一个价值数千亿美元的公司。

  焦点七:为什么要用现金支付万达投资?

  在116.2亿美元的交易计划中,万达投资持有的基础资产将由上市公司以现金支付,总计26.93亿元人民币。上市公司将以非公开发行股票的形式支付除万达投资以外的其他方持有的基础资产。发行价格为每股人民币50.00元,预计发行1.79亿股。

  在这方面,万达解释说,重组过程中引入了战略投资者,属于老股东出售股票。根据监管要求,持有超过5%股份的股东不能在六个月内进行双向交易,因此必须转换为现金收购。

  重点8:战争投资资金到位了吗?

  今年2月,阿里巴巴和文投控股与万达集团签署了战略投资协议。阿里巴巴和文投控股以每股51.96元收购了万达集团持有的万达电影的12.77%的股份。其中,阿里巴巴出资46.8亿元,文投控股出资31.2亿元,分别成为万达电影的第二和第三大股东。但是,文投控股遭到爆炸,无法取出资金。

  关于资金问题,曾茂俊透露,阿里的资金已经全部到位,股权工商业变更也已经完成。Wentou的第一笔款项已经到位,后续的款项也陆续到位。两家公司都将披露后续进度。

  焦点九:网络影院的进展如何?

  当前,三大中国视频股票(爱奇艺,Huya,Bilibili)继续在美国股票中受欢迎,并且美国股票Netflix的市值已超过迪士尼。曾茂军回应说,该平台正在开发中,并将于年内启动。该平台采用帐户拆分和转移的模型,并将与电影营销集成。

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