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「000090股吧」A股震荡上行趋势不变 投资主线或切换至成长股

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000090股吧

  在2500、2800、3000时,A股发动了绝地反击。两个月内完成了600点的逆转;农业上升,券商上升,而5G上升。市场热点接came而至,雷鸣般的股票也一飞冲天。

  在年初,大多数市场人士仍然认为,股市在今年上半年将继续低迷,而结构性的机会将在下半年出现。但是迅速上升的股市使人们措手不及。为什么当前这一轮价格如此之快?这两次会议为市场带来了哪些机会?上周五,股市急剧下跌。3000分的损失传达了什么样的信息?

  为此,《中国基金报》采访了4位名人,这些名人在今年和过去的几年中创造了可观的回报。基金总经理助理兼投资研究部主任莫海波在市场紧要关头,要求他们深刻地理解市场的变化以及未来市场解释的方向。

  几位名人基金经理认为,在迅速上涨之后,A股的估值仍处于历史低位,上周五的调整并不意味着支持上涨的基本面被动摇了。今年,他们仍将以更高的职位运营,并对成长股的投资机会相对乐观。

  年初A股大幅上涨

  股市已离开熊市区

  中国基金报记者:您如何看待这种A股飙升?股市飙升背后的驱动因素是什么?

  周英波:从今年以来,A股市场的快速增长可以从三个角度来理解:首先,在中央政府一系列稳定增长政策的支持下,宏观经济在年初开始相对稳定,而资本市场对经济急剧下滑的担忧也非常高。宽慰;第二,自2018年12月以来,对主要国际经济体的下行压力有所增加。以美联储为代表的中央银行已经大大转变了鸽派态度。整体国际流动性环境有所改善,大量资金流入了新兴市场股票市场。;第三,年初市场的快速上升可以看作是对2018年市场急剧下降的一种修复。

  股市是经济的晴雨表。2018年底的市场低迷提供了历史上极低的估值头寸。从这个位置开始,在未来几年中,A股将是更好的投资选择。

  邱杰:推动A股上涨的因素很多。去年,由于经济下滑和金融去杠杆等各种不利因素的共同作用,A股的估值跌至历史最高水平。极低的估值意味着较高的安全边际和潜在上升空间。

  随着经济下行压力的增加,中央政府对货币和财政政策进行了边际调整,并进行了更多的结构性改革以激发经济活力。同时,外部不利因素也在缓解。资本市场的改革措施,如建立科创板和试点注册制度,也将有助于激发市场活力。如果实施得当,将有助于重组A股市场生态。这些因素都促进了市场的崛起。

  肖志刚:自今年年初以来,A股市场的涨幅超过了市场预期。这一轮上涨是多种因素共同作用的结果:经过去年的调整,A股的估值处于历史低位,并且有恢复的势头。外资开始以较低的A股流入量,并且由于许多有利因素,例如外部股票市场的反弹以及1月份意外的信贷数据,股票市场已经准备好复苏。

  值得注意的是,从股市的上升趋势来看,今年比2006〜2007年和2014〜2015年的牛市阶段更为陡峭,快速上涨的特征非常明显。分析背后的原因是,一方面,移动互联网的普及使资本市场能够更快地传播信息,交易变得更加便捷,动员市场复苏的能力得到了极大提高,这带来了关于股票市场生态的巨大变化;另一方面,整个A股市场该市场仍处于资金和上升状态,市场情绪驱动估值。业绩的估值驱动因素相对较弱。市场的快速复苏使投资者的风险偏好迅速上升,这也带动了A股估值的快速恢复。

  莫海波:今年的涨幅主要受到春节后外资流入和信贷数据等因素的影响。大盘已经从持续的强劲增长中崛起。具体来说,MSCI外资提前进入A股;在信贷数据方面,一月份的社会财务数据超出预期;政府对股市的政策比较明确。

  中国基金报记者:大盘指数大于反转。就目前而言,机构的长短期和短期观点更加分歧。您认为反弹已经到位还是仅仅是反转的第一阶段?您有新一轮牛市的基础吗?

  邱杰:短期市场的涨跌难以预测,但结合估值和基本面情况,我们仍然对A股持战略乐观看法。首先是经济方面。尽管短期经济和企业盈利能力仍面临压力,但我们非常高兴地看到决策者正在通过减税和收费,支持私营经济,推进资本市场改革以及扩大开放来实施重大改革。引领中国经济向更好的增长道路转型,还将使公司的内在价值更加确定和可持续地增长;其次,估值水平。尽管市场最近有所增长,但A股的整体估值水平仍处于较低水平。在过去10年中,我认为现在仍是购买优质A股资产的好时机。

  周英波:如果您必须对特定点发表评论,请以上证指数为例。上证指数为2400至2500点,对应于A股历史上的低估值头寸,也是世界上最低的估值水平之一。自年初以来,上证指数反弹已达到3100点。应该说,它已经从非常低的估值水平恢复到更合理的估值范围。尽管某些行业的某些股票存在估值泡沫,但整体市场估值处于合理水平,并且没有重大的估值风险。

  A股市场的反弹或反转的第一阶段是否到位都没有关系。重要的是,A股已在2018年从极端恐慌中摆脱出来,投资者的中长期信心已大大恢复,更多的上市公司已承诺股权风险也有所缓解,预计A股在震荡触底后,在新的经济活力的支持下继续上涨。

  莫海波:短期市场上涨过快,可能需要回调以消化。但是,市场更有可能超出最低操作范围。在此期间,可能会有触底反弹的过程,但2019年的整体市场相对乐观:首先,市场已经预先反映出经济下行压力,政策正在积极对冲和缓解经济下滑。第二,估值处于历史最低点,外资积极配置,公司回购正在增加。第三,高度重视政策,加快改革,恢复悲观情绪。总而言之,我们认为看多A库存应该具有战略意义。预计未来几年将为中国股市的长期牛市铺平道路。我们对中国继续释放红利改革持乐观态度,对经济转型和创新能力将得到改善持乐观态度。

  肖志刚:股市的短期反弹可能会分阶段达到顶峰。今年一月初,大盘触及了2,440点的低点。这很可能是上一轮市场调整的最低点。在未来的两到三年中,A股可能会保持波动和不断上升的市场格局。.

  我认为牛市可以分为散户的牛市和机构的牛市。例如,在2000年,2007年和2015年,牛市是散户的牛市,并且市场呈现出总体上扬的格局。根据我的观察,自2015年股市调整以来,工业资本并购一直在减少。在经济下行压力下,损益表,现金流量表和工业资本资产负债表均不理想。自去年以来违约,雷暴和商誉减损的增加将导致未来几年对工业资本的缺乏热情。纯粹的散户推动很难推动A股继续大幅上涨,并且未来还会出现新一轮的总体上涨。牛市的概率可能不高。因此,我个人认为散户的牛市很有可能不会在2019年出现,但是机构牛市可能会出现。专业机构投资者将选择个股,业绩有望跑赢大盘。

  保持高位

  出售有利可图的高价值股票

  中国基金报记者:在这一轮上涨中是否有任何增加减仓的操作?目前管理的基金股票头寸是什么?从全年的投资节奏安排来看,该计划如何管理头寸?

  肖志刚:最近股市飙升。在我的投资中,我对股票进行了适当的减仓,该股票具有相对较大的短期增长和较高的估值,并优化了股权结构。我的投资方式是左手交易。我对踏空一无所知,但是当估值很高时,我将果断地出售被高估的个股。

  纵观全年,我仍将保持80%以上的持仓量。我们预计,今年头寸规模不会对投资收益产生重大影响。影响最大的是个股的选择。

  莫海波:在2018年底,我们判断市场急剧下跌,风险迅速释放;市场处于熊市的末端,下行空间有限,预计将迎来拐点。今年全年,我们的总体地位将保持相对稳定的状态。如果将来市场继续快速上涨,我们将考虑出售一些有利可图的股票和掉期头寸。

  周英波:尽管市场的整体位置仅恢复到一个合理的范围,但是由于短期的快速上涨,下一个时间段市场振荡的可能性相对较高,但是不必对此感到惊慌。市场总是在动荡和曲折中向前发展。.市场节奏的变化对我们的投资策略影响有限。在行业和股分配方面,总体乐观行业保持不变。我们还将根据估值变化调整一些超出合理估值范围的个股。

  邱杰:自2018年第四季度以来,我管理的基金一直保持着较高的排名。从目前的角度来看,A股市场整体仍处于安全范围,估值较低,没有系统性的下行风险。因此,我将主要通过选择业绩增长的决心,具有吸引力的估值以及强大的竞争优势细分龙头来维持相对较高的权益地位,以为投资者争取稳定和可持续的投资收益。

  中国基金新闻记者:在短期股市上涨过快之后,后市将如何解读它,它将对您的投资策略产生怎样的影响?

  肖志刚:在股市迅速上涨之后,A股已经离开了熊市地区,但是继续快速上涨的势头还不够。我们预计今年将成为牛市的一个机构。具有专业投资和研究能力的机构投资者仍然可以通过选定的个股获得超过大盘的超额收益。

  我们的投资策略主要是通过自上而下和自下而上的组合,从供求,成本,劳动力替代,产业升级等角度,对各个股进行很好的选择,我们正在寻找产业和产业。市场长期繁荣的行业。个股,进行深入研究,并尝试为机构投资者在牛市的投资者赚更多钱。

  邱杰:我的投资主要集中在具有成本效益并能够持续增长的个股上。我希望通过企业价值的持续增长来赚钱。最近,市场迅速回暖,一些股的股票价格已经大幅上涨。如果某些股价格超过我估计的合理范围,并且公司的未来增长价值被提前透支,那么当投资价格不高时,我将选择卖出。并用风险收益率更高的公司代替它们。

  目前,仍有几个股具有透支价值。A股的整体估值仍处于较低水平,仍具有较高的投资价值。我的策略仍然是选择具有成本效益的公司,并通过并购策略分享公司价值增长的收益。

  莫海波:去年市场急剧下跌,风险很快得到释放。市场的下行空间不大,预计将迎来拐点。今年的整体市场相对乐观。投资将逐渐考虑从蓝筹股配置向增长倾斜。后市的风险在于超出预期的经济下滑以及美国股市的大幅调整。

  引用或切换到成长股

  高品质的成长股龙头很乐观

  中国基金新闻记者:许多机构认为,今年的A股市场将出现分化。您认为谁最有可能获得蓝筹股或成长股?这些判断背后的逻辑是什么?

  周英波:除了A股历史上的几次,整个市场都会涨跌,大部分时间市场是分裂的。预计2019年也不例外。市场差异化的背景是,第一是经济周期的不同阶段,每个行业的商业周期是不同的,第二是整个市场的流动性环境每年都大不相同。

  总体而言,蓝筹股是A股市场的骨干力量,长期稳定增长的公司集团具有良好的投资价值。在中小型股票方面,在过去三年左右的整体估值调整和收缩之后,也出现了一批具有良好投资价值的高质量成长股。

  肖志刚:今年一月,蓝筹股迅速上涨,春节后明显转向成长股市场。未来的增长股市场很有可能值得期待:一方面,蓝筹股从2016年到现在经历了三年的动荡增长。一些行业和个股估值已经处于历史的相对高位。另一方面,今年宏观经济仍面临下行压力,市场预计蓝筹股业绩也将面临较大压力。非周期性服务行业成长股具有很强的抵抗周期的能力,因此可能会发表独立的报价。

  莫海波:目前,蓝筹股表现相对较好,子行业的龙头个股表现更好,但从全年来看,中小盘股可能会有更多机会。从市场风格演变的角度来看,蓝筹股在过去三年中取得了较好的回报,成长股急剧下跌,其估值急剧下跌,并且商誉减值的影响已经一次计入。这符合该国科创板推出的主要政策背景,并且市场风险偏好预计将集中在增长板块上。

  邱杰:就个人而言,无论是大盘蓝筹股和中小盘股之间的风格转换,还是各个行业的市场轮换,其本质都是由于宏观,政策,资金,行业和公司水平的变化。因此,在研究和制定投资决策时,掌握基本因素更为重要。根据我的个人投资理念,我将以公司基本面为基础,综合考虑上述因素的影响,而不会刻意关注是样式转换还是行业轮换。

  中国基金报记者:您今年的投资策略是什么?主要部署在哪些行业和板块上,具体原因是什么?

  肖志刚:从当前市场上的投资者机构来看,当前市场被诸如资金之类的公开发行机构所主导,并且没有太多的热钱。专业机构的投资逻辑资金是投资于专业数据和行业繁荣。5G概念股,农业,安全等行业的繁荣仍在上升,可以通过积极的选股能力掌握市场;其次,真正的成长股可能也有市场,尤其是2016〜2017年上市的次新股有投资机会。这些股票经过了几轮重大调整,其估值相对较低,基本上没有商誉减值的风险,承诺,其中大多数是轻资产公司。在经济不景气的背景下,这些将成为比较优势。

  总体而言,A股市场目前有3000多家股票。首批1000名股票是来自银行和有色金属的周期股。第二批1000股主要属于制造业个股;第三批1000个股票是服务个股。大多数情况下,第三批股票的周期性差且增长强劲。一些高质量的单股在整个周期中都具有增长价值,而新上市的单股资产负债表相对更健康。

  周英波:总的来说,我们今年的投资策略是选择高质量的增长并专注于能源改革。在总体经济稳定增长和增长略有放缓的宏观背景下,我们更加关注结构性行业的增长机会:首先,我们更加关注能源改革,例如光伏产业,新能源汽车产业和页岩气产业。结束,用电结束和能源开采结束的革命性变化正在逐步改变总体能源结构。第二,在5G建设开始的背景下,重点关注消费电子,智能汽车和智能家居领域的创新变化。预计到2020年,随着信息网络的进一步升级,人们的数字生活将迎来飞跃。第三是专注于在服务行业中不断发展的公司。随着人们消费水平的提高和社会老龄化的发展,各种服务行业都有很大的发展空间。

  莫海波:当前配置相对平衡。布局是蓝筹+增长。蓝筹股乐观的是房地产收益将用尽,边际放松带来极大的灵活性。在增长方面,我们对5G和新能源等技术创新的增长领域持乐观态度,对经济转型的方向持乐观态度。

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