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「000338资金流向」借鉴三大历史低点 A股或渐进式反弹

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000338资金流向

  上周,A股市场先升后跌。截至26日收盘,上证指数收于2598.85点,每周增加1.9%,并且交易量可以在五个交易日内逐渐减少。

  分析人士指出,近期政策底部已得到持续巩固,纠正了短期过度悲观情绪,并增强了市场信心。但是,历史经验表明,从政策底部到市场底部的传递过程并不是一朝一夕的事,而摆脱底部通常是逐渐的反弹,因此投资者仍然需要做好预期和职位管理。

  等待市场触底

  自2000年以来,A股市场最低谷出现了3次,相应的低点分别是2005年6月6日998.23点,2008年10月28日1664.93点和2013年6月25日1849.65点。.

  具体而言,自2001年以来,受海外科技股泡沫破裂和投资者对股权分置发行问题的担忧影响,A股持续下跌,上证指数从2245点跌至998.23点。 2008年,受全球金融危机影响,主要经济体股市发生重大调整,A股市场未能幸免。历史高点6124点跌至1664。2009年至2013年,随着中国经济逐步由高速增长向中高速增长转变,A股市场也进入调整期后,由3478点调整为1849点。

  每次触底反弹,政策的尽头就会出现。一位市场人士告诉《中国证券报》记者,市场的底部经常落后于政策的底部。这主要是由于市场对政策的力度和效果持有不同的观点,并且某些经济数据可能仍处于惯性下降。投资者对经济的担忧并未缓解。

  在这三个历史低点形成期间,政策底部到市场底部的传递时间有所不同。998点,保单的结束在2005年2月非常清楚:财政部于1月24日下调了印花税,中国保监会和中国证监会宣布了保险资金的有关规定。 2月16日进入市场。在2008年探底的过程中,4月出现了政策触底(降低印花税),但9月的三项主要政策更直接,更明确地支持了股市,自9月以来,货币政策已包括在内。总体宏观经济政策已开始发生明显转变。

  在2012年,没有直接刺激资本市场的政策,例如降低印花税。政策的底线主要体现在宏观经济政策的变化上。从时间角度来看,该政策的底线基本上是在2012年6月左右确定的。国信证券分析师严翔说。

  另一方面,在市场触底反弹之后的上升过程中,通常会出现三向倒退,甚至两路触底。2005年6月,上证综合指数达到998点的历史最低点。有一个星期迅速反弹。但是,它在7月迅速下跌。7月中旬,它几次下降到1000点左右。在那之后,指数缓慢地向上波动。直到2005年底,单边上升趋势才开始。指数在2008年10月跌至1664点后,开始了约20%的回弹,但在11月中旬又回落,几次跌至1850点附近,直到2009年才开始单边上行。尽管该指数在2013年触底反弹至1849点,但当天收盘于1959点,并在一个月内两次跌破该点,但事后看来,这似乎是历史最低点。西南证券分析师朱斌说。

  短期内反弹

  探底是一个复杂的过程,绝对低点无法提前预测。前述市场参与者表示,从2000年以来A股触底的区域来看,政策底部领先于市场底部。政策底部出现后,市场跌幅将相对有限。

  《 Essence证券策略研究报告》指出,上述三个市场底部具有一些共同特征:中位数估值低,股票的吸引力超过或接近债券,成交量的下降,个股的市值萎缩,低价股上涨,大型股跌破网,强势股补跌等。这些特征与当前A股运行高度吻合。

  那么,哪些因素会影响未来的市场走势?

  朱斌说,结合当前市场,已经出现了底部政策,但整个市场仍然受到三个因素的影响。

  首先,内部因素是宏观经济和上市公司业绩仍处于下行周期。不久前宣布的第三季度GDP增长率为6.5%,低于第二季度的6.7%,而第一季度GDP增长率高达6.8%。与宏观经济形势类似,从三季度报告来看,A股整体业绩和子板块业绩增速均呈逐季下降趋势。其次是外部因素的影响;最后,内外联系因素主要在于中美经济,金融之间的联系效应。这种联系效应主要体现在三个方面,即互惠货币政策给人民币汇率带来的压力,美国经济进入衰退期所带来的中国外部需求的萎缩,以及对美国的影响。 A股美国股票的大幅调整。

  短期来看,市场风险偏好明显增强,有利于反弹市场的延续。从短期来看,预计今年将迎来最大的反弹。逻辑是估值和情感处于历史的底部。在迅速急剧下降之后,该政策继续是积极的。自2000年以来,每年都有超过10%的市场增长浪潮,而今年却没有出现。海通证券分析师Xu Yugen表示,自2000年以来,除了单边上涨的年份是2006年,2007年,2009年,2014年,2015年和2017年以外,其他年份的A股市场均表现疲软。通过计算在疲弱年份的反弹范围内的上证综合指数的收益,可以发现即使市场全年都不好,但每年都有反弹的价格,涨幅超过10%。

  国盛证券表示,到今年年底,市场将迎来一波值得参与的维修浪潮。随着内部和外部环境的不断改善,市场风险偏好将逐步恢复。无论时间或空间如何,这一波市场潮都有望超过市场预期。

  两条主线布置后市

  目前的政策和估值已达到市场共识。根据历史经验,在向市场过渡期间,哪些行业板块将首先稳定并上升?短期反弹市场上应注意哪些品种?

  太平洋证券表示,2005年,银行,食品和饮料以及公用事业在上证指数之前见底,而电气设备和媒体与上证指数同时见底。2008年,尽管没有任何行业在上证综指之前触底反弹,但家用电器,公用事业和建筑业通讯,银行等行业同时触底反弹,上证综指领先于其他行业。 2013年,包括家用电器,银行,汽车和建筑业在内的18个行业带领上证指数连续两次跌入谷底。

  朱斌表示,从投资策略的角度来看,对于逐步A股反弹,从操作方式上讲,切不可追高,在回调中可以增加头寸。由于反弹曲折,必然会有撤退的机会。该配置集中在两条主线上。一种是坚决配置银行和公用事业部门,它们可以用作最低职位。银行业是一个业绩增长率逐月增长的行业,并且其估值较低,因此它既有进攻性又有防御性。二是配置绩效链上行或逆向国防军工,农业,林业,畜牧业和渔业。

  华创证券分析师王军表示,短期内政策复苏难以改变基本面的趋势,但可以帮助估值的恢复,因此市场具有超跌反弹的逻辑。从反弹的角度来看,早期阶段估值迅速缩水的中小型企业具有更大的增长灵活性。一方面,现行政策更加注重解决中小企业的实际问题。无论是通过股权经营来解决股权质押风险,还是通过有条件的并购和再融资政策自由化,都有利于成长中公司的估值恢复;大盘蓝筹股面临来自基本面性能测试的越来越大的压力。因此,预计未来的市场风格将更加均衡。上海证券交易所50指数和创业板50指数都有表现机会。

  民生证券认为,现阶段建议选择安全系数高的股票。一些基本面认为,如果消费者和技术行业的领先公司的估值达到历史最低点,它们在市场上具有长期的长期竞争优势,并且增长空间很大,那么它们将具有配置价值。业绩的一部分在很长一段时间内一直在增长,但是最近的下降幅度很大。市场对基本面的负数股票反应过度,可以用作超跌反弹中的灵活品种。基础设施产业链和周期股受益于短期内稳定增长的政策。业绩具有高度的确定性,显着的估值优势和一定的分配价值。

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