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000429股吧_融资结构巨变 “大牛市”将再次上演?

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  中国股票市场,投资者结构,资金结构和股权流通结构的变化都触发了历史上的牛市大市场。最近,随着主要CDR政策的推出,以独角兽为代表的新经济公司的融资获得了强有力的政策支持,这在中国股票市场的历史上是前所未有的。尽管为时已晚,但这确实是一个重要信号:中国股票市场的融资结构和方向发生了重大变化,并且重大变化已经开始完全改变融资结构。这也表明中国的股票市场正在恢复有效资源配置的正确路径。,这次历史会重演吗?

  回顾牛市的历史,结构是核心

  回顾一下以前中国股市的牛市行情,作者认为这与许多人想象的不是与宏观经济的正相关,而是与股市结构的重大变化的正相关。股票市场结构的变化当然是由于政策的变化,因为没有其他力量可以轻易地改变股票市场的结构。

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  1990年中国证券交易所的诞生是中国股票市场结构最原始的变化。股市一无是处。当时,这是一个供不应求的市场结构。股价一路上涨至最高1,558点。但是,如果价格上涨太多,则自然需要进行调整。加上不断扩大,到1994年7月,上证指数降至最低325点。随之而来的大牛市是由于人们对股票市场结构变化的预期:引入了三项主要好处(一种是停止发行新股;另一种是发展中国的投资联合基金,培养机构投资者,同时试行中外合资基金管理公司,逐步吸引外国基金进入国内A股市场;第三,有选择地提高信贷和管理良好的证券机构,积极交易,稳定股市)。这三个优点解决了供需不平衡的问题和困扰股市的资金增加的问题。它还解决了机构投资者进入市场的问题。上证指数重新推出牛市。这轮牛市历时最长。除了从1997年下半年到1998年的震惊外,这场地震一直持续到2001年6月。在此期间,包括建立证券投资基金在内,一些收益逐渐实现。可以看出,股票市场资金结构的变化和投资者机构产生了巨大的影响。

  如果说1990年和1994年成立的大牛市主要是由解决供求结构矛盾引起的牛市,那么2005年的股权分置改革完全改变了股票市场的流通结构。在2005年6月之前,中国股票市场的国有股和法人股尚未流通。结果,大股东和中小股东的利益是不一致的。许多核心问题无法解决。市场扭曲了。股权分置改革的启动引发了中国股票市场历史上最大的牛市市场。但是那时候,当股权分置改革启动了由四家公司组成的试点计划(很像当前的CDR试点计划)时,市场陷入了亏损,犹豫不决。大多数人仍在考虑减少国有股。认为这是个坏消息。股市本身也犹豫了很长时间。从2005年5月至6月的底部开始,它缓慢而谨慎地尝试建立底部。最终,在市场意识到这是解决中国股票市场流通结构问题的主要好处之后,市场就一片混乱。.

  CDR政策的性质:融资结构发生巨大变化

  那么,当前的CDR政策针对中国股市发生了什么变化?为什么作者认为这是主要的好处?

  作者认为,中国股票市场的结构大致分为三个层次:投资者结构和供求结构,流通结构和融资机构。其中,投资者结构,供求结构和流通结构目前仍在继续解决的阶段。例如,始于1990年和1994年的大型牛市主要处理供求结构和投资者结构。这个问题目前正在解决中,包括引入养老金,海外资金等。2005年的股权分置改革完全改变了股票市场的流通结构。目前,我们正在继续深化大股东及小飞随后减持股份的问题,可以认为这是继续解决这一问题的方法。

  但是,融资结构问题尚未解决,这一问题可与股权分置改革相提并论。由于我国股票市场在早期是为国有企业融资,融资方向不是市场导向。后来,即使有了基于市场的融资,由于概念落后,它也倾斜了更多的传统行业融资。结果,我国股票市场的结构严重失衡,不能充分利用个股的最基本功能,即有效配置资源。因此,在我国的整体市场价值分布中,银行,保险,钢铁,有色金属,煤炭,石化和酒类等传统行业占据了大部分市场价值。新兴产业所占份额较小。即使在启动创业板之后,这种现象也没有实质性改变。我国资本市场行业的市场价值分布与美国完全相反。这也直接反映了我国的技术竞争力。这就是为什么这么多高科技巨头没有在中国上市的原因,也是为什么这么多创新公司没有资金支持的原因。

  最近发生的事件也将促使我国更加彻底地改变资本市场的融资结构。目前,这种状态有望改变。变化的迹象主要体现在四个方面:

  1。国家创新战略高于一切。新兴产业终于被市场所重视,占据了应有的产业和市场地位。2.大力扶持和倾斜独角兽公司将引发资金对新兴产业的关注和投资,并促进国内产业结构和经济势头的转变。3。该政策有力地支持了100倍私募股权独角兽甚至亏损的高科技公司的上市,这实际上是对新经济的最大支持。一方面,将确认和释放真正高科技企业的股票价值;另一方面,资本市场的高估值将吸引技术,人才和资金返回海外。有利于我国技术实力的迅速增强。4。恢复股票市场的功能性质。股票市场的最基本功能是优化资源分配,优先分配社会资本给满足人类社会发展需要的公司,促进社会进步,并创造人类幸福和幸福的卓越技术,产品和服务。 。

  综上所述,笔者认为,以CDR政策和独角兽政策为代表的关于资本市场支持新经济和支持技术创新的一系列具体政策措施已得到深入介绍。一项重大的结构改革以改变融资结构为中心。好消息已经进入市场。但是从短期来看,市场担心资金的转移和独角兽的高估值。实际上,这些都是技术性问题,不是实质性问题。核心问题是解决困扰中国股市的融资结构和融资方向问题。

  将来,如果我们能完全解决股票审查,发行和定价方法中存在的问题,避免过多的人为因素和功率因素,并且避免几乎所有新股都在N涨停板上市的怪异现象,那么中国股市将更加完美和辉煌。所有这些,我认为可以通过非常简单的技术手段来解决。

  投资周围的独角兽

  对于投资者而言,在解决融资结构问题的主要益处的背景下,尽管市场呈现出逆转趋势,但无需恐慌。

  一方面,您不必在顶部追逐所谓的独角兽。另一方面,您需要控制自己的位置并留出子弹。有很多好的投资产品要比独角兽好。等待满意的价格和时机。

  一个好的投资机会绝不是每个人都追求的流行产品,而是可能就在您旁边的公司。就作者而言,继续对大型消费行业的长期价值持乐观态度。其中,社会消费行业对以医疗和健康大数据为代表的大健康消费感到乐观。在国民消费领域,我们对以海空高端制造和电子网络信息技术为中心的大型军工产业感到乐观。

  面对重大利益,不要掉以轻心,更不用说恐慌了。宝藏就在附近,机会就在不远处。

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