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000538云南白药股票_杠杆资金再度抬头 A股后市仍存分歧

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  9月20日,两融余额达到9976亿元,再次逼近万亿水平。分析人士认为,最近的各种迹象表明,场内和场外资金的杠杆率再次上升,且资金流入确实有所增加,但方向不能仅凭两融平衡的单一指标来判断。从许多机构的角度看,A股后市的走势仍然比共识更为分歧。

  两融余额创20个月新高

  自六月以来,两融的规模经历了三个半月的上升趋势。这是自2016年以来两融余额的最长涨幅。2015年的市场调整导致大量融资订单被迫清算,并在年底通过调整保证金和转换率限制了杠杆资金。在2016年初市场再次调整后,两融的规模从2.2万亿的最高点缩至8000亿,到目前为止,还没有突破万亿的水平。

  从牛市之前和之后的先前数据来看,大盘在两融数据的变化之后波动。例如,从2014年底到2015年初酿造牛市时,两融的余额在2014年12月19日超过1万亿元人民币,上证指数约为3100。随着2015年上半年牛市的推出,两融的余额已从2015年初的1万亿人民币逐渐增加到牛市高峰时的2万亿人民币。上证指数也从3,100点攀升至5,000点以上;大调整后的三个月内,两融的余额也从2万亿多元暴跌至2015年9月的9000亿。

  目前,从6月份以来的各种A股指数来看,其趋势与两融的余额高度相关。在两融平衡上升的时期,各种指数也上升了。自6月以来,上证指数和上证50指数均上涨近8%,沪深300指数上涨近10%,中小板指数上涨超过17%,创业板相对较弱。疲软,仅上涨约6%。

  摩根士丹利华新基金表示,两融的余额在20个月中处于相对较高的水平,接近万亿大关,与2016年初的水平相当。从市场交易的角度看,上周两市的交易额较前一周略有增加,这表明资金介入市场的意愿并未减弱,信心仍很强。在当前的监管环境中,通过融资融券来增加杠杆比两年前更加困难。作为市场上的杠杆工具,两融在很大程度上反映了市场情绪以及参与者对大盘趋势的期望。两融余额的不断增加在一定程度上表明,交易额的增加不仅是由于换手率所反映的交易活动,而且是资金入场的增加。同时,这也表明当前两融投资者的风险偏好有所增加。

  但是,从清河泉资本的角度看,两融的活动往往与市场同步。事先没有指导意义,需要合理对待。它只能用作增量资金进入市场的证据,对将来的市场指导意义不大。

  非处方杠杆资金抬头

  市场上的融资如火如荼,两融余额即将超过一万亿元,场外融资市场也开始逐渐兴起,尤其是私募基金的兴起。该信息从另一方面反映了许多资金的愿望。

  所谓股票场外分配,是指分配公司根据现有股东的资金量提供相应比例的资金,以达到扩大资金量的目的。这等同于增加杠杆作用。在此过程中,公司将根据其提供的资金的数量和期限收取利息,这实质上是私人借款。

  开办券商的融资融券业务需要个人资产大于500,000,杠杆率为1倍,而私人资金并没有严格的资金指标要求。杠杆通常可以高达2到10倍,这具有极大的风险。由于分配机构不是合法从事证券经纪业务的法律机构,因此缺乏内部控制,风险控制和外部监督,因此它处于监管的灰色区域。

  深圳的一家私人股本消息人士告诉《中国证券报》记者,他个人目前使用4倍杠杆股票资金进行运营,并且在过去两个月中已经获得了可观的利润。在这段时间里,我经常接到电话问我是否要分配资金。市场确实上涨了,否则资金分配就不会出现。

  而且,在朋友圈中的许多人已经开始推广自己资助的产品。杠杆比率通常为5倍或更小,但也有10倍的最高杠杆。销售词中甚至有很多动人的句子:市场飞涨,您在观看,市场在下降。您认为这是一个机会。现在股票已经开始。

  除股票分配外,场外期权和其他变相股票分配业务也已开始出现。实际上,在2015年火爆的市场中,场外筹资是激起市场的主要力量之一。在意识到场外资金配置的隐患后,2015年7月12日,中国证券监督管理委员会正式发布了《关于清理和整顿非法证券业务活动的意见》,以清理和整顿非法资金配置,然后场外资金分配暂时消失了。

  后市的研究和判断仍有分歧

  尽管从场内和场外融资的角度来看,资金市场正在进入市场,但对于如何解释未来的A股市场以及是否会有新一轮的融资,很难就市场观点达成共识。牛市。

  尽管两融在很大程度上反映了市场情绪和参与者对大盘(或个股)趋势的预期,但它仍可作为对市场的杠杆作用。从历史数据来看,两融规模和上海证券交易所综合指数的趋势仍然很高,但仅凭单一指标无法判断其方向。

  特别是,融资购买行为的确与市场趋势高度兼容,并且可以反映出市场参与者的热情。但是,还应该注意的是,该指标至多是一个同步指标,并不太具有预测性,甚至可能会出现滞后。性别。在市场回落之前,您经常会看到融资购买突然而迅速的突破。因此,过度依赖两融指标进行方向判断可能会导致错误的结论。

  从成交量可以清楚地看到,股票市场的流动性最近确实在改善。其中,两融平衡反弹的势头确实比较好,已经接近1000亿。北向资金也更为活跃,平均每日流入量约为40亿,累计总数已超过3000亿。此外,在过去两个月中,上升的公开募股相对较快,并且产品发行和规模也显示出显着的改善势头。这只能表明交易气氛正在逐月改善。它是一个同步指标,不能为将来提供前瞻性指导。清河泉资本说。

  天风证券表示,应该从整体上合理地看待两融指标。历史数据表明,“两融”指标不是市场趋势的前瞻性指标;但是,两融指标的增加是股票市场资金增加的重要证据。在增加资金进入的情况下,这也是它仍然认为当前市场仍处于漫长窗口期的原因之一。

  摩根士丹利华新基金表示,杠杆投资双刃剑的作用不容忽视。如果市场回撤并利用资金规避风险的利差,则可能加剧杀跌带来的市场风险,因此投资者应保持谨慎。

  招商证券表示,股票的场外配置(处于监管灰色区域)可能会受到抑制,杠杆可能会减少。即使它是现场融资,也可能受到监管机构的关注,并建议投资者在短期内谨慎行事。

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