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000868安凯客车股吧_三大因素推动股市持续走强 迎来阶段性牛市

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  股市最近一直在飙升。上证指数已从7月份的2050点的低点上升到2682点,增幅超过30%。它不仅在2013年初突破了2444点的高点,而且还突破了3478点以来的下降趋势线。牛市已成为结论。.投资者进入市场的意愿惊人地增加了。在上周(11月17日至21日),上海和深圳两市增加了234,000个股票帐户,不仅连续第六周超过200,000个帐户,而且在2012年4月创下纪录。基金投资并未显示疲软。截至10月底,基金帐户在这一年新增了483万个新帐户,超过了去年全年的新帐户数量。

  作者认为,三个主要因素促成了牛市在股市中的阶段性发展。

  首先是无风险收益率趋于下降。2011年以来,为了吸收4万亿元的负面影响,中央银行开始有计划地收紧货币供应,恢复信贷规模控制。特别是,过度扩张的房地产和地方融资平台已成为禁止银行贷款的领域。但是,自2009年以来,房价长期以来一直处于上涨状态,开发商对高成本融资有很强的承受力。在软预算约束下,政府提供隐性担保,为政府项目融资的各种政府平台公司对利率不敏感。结果,尽管信贷增长率已从2009年的22%下降到近年来的15%,但在合法利率自由化的旗帜下,影子银行已变得很受欢迎,资金已转向房地产和地方融资平台。与2008年相比,这直接导致2013年的社会融资增加了1.5倍,银行贷款在社会融资中所占的比例从2008年的70%降至2013年的50%。由于影子银行的僵化付款已经很长时间没有破裂,并且影子银行的高利率已成为无风险利率,因此资金已经开始抛弃股市,而且股市一直看跌也就不足为奇了。几年。

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  今年第43号通知的发布意味着政府对该平台的担保和融资功能将被完全剥夺。新的预算法不仅将完全限制地方政府的债务,而且还将打破地方政府的软约束。在该国的勇气和改革决心的影响下,市场认为这次将是一次真正的举动。结果,资金开始规避融资平台,僵化的支付方式开始崩溃。自今年4月以来,信托产品违约率逐渐增加。在房地产持续下降的同时,房地产信托产品筹集资金的难度越来越大,市场无风险收益率开始下降,宝物产品的收益率下降到不足4%。当无风险收益率下降时,风险偏好上升,这是资金返回股票市场的充分条件。

  二是改革红利带动股市走强。今年是自1991年以来最慢的经济增长年份,但它是过去五年中股市最好的一年。根源在于新管理部门上任以来不断推进改革的勇气和决心。长期以来,上海和深圳大盘一直被代表旧模式的行业所占据,例如钢铁,煤炭,机械和银行业。由于系统原因,这些年来对旧模型的刺激越来越少。首先,明确地挽救了银行贷款,然后秘密协助了影子银行。尤其是自2008年以来,旧模式并未降低杠杆率,而是通过扩大内需来扭转市场。增加杠杆作用。由于出于稳定增长,确保就业和促进稳定的考虑,减少产能和去杠杆化的旧模式的改革愿望屡屡失败,导致股市承受了数年的空头。危机后的刺激措施也是如此。美国股市和亚太股市屡创新高,但我国股市一直低迷,改革没有到位。但是,股票指数长期以来一直处于低水平,股票市场的功能已经恶化。代表新模式的互联网只能去海外筹集资金。自今年年初以来,房地产投资的增长率已从过去的20%下降至12%。这是一个积极的信号,这意味着旧模型的来源已开始去杠杆化,从而导致了传统制造业的去杠杆化,而生产者价格指数(PPI)连续33个月出现负增长。同时,诸如劳动力和资金等因素的红利正在下降,旧模式不得不从另一端积极去杠杆化。

  按照资本市场的期望,旧模式的清除与新领导层敢于冒险走险海滩,hard硬骨头,坚决改革的勇气和决心密不可分。自今年年初以来,进行了户籍改革,土地流通改革,金融改革(利率市场化,存款保险,私人金融等),财政和税收制度改革(预算改革,收紧地方债务)以及国家-国有企业改革(混合所有制)已经开始打破僵局或加快步伐。地球鼓舞了市场信心并提高了风险偏好。更重要的是,以反腐败,中国的法治,精简的行政管理和权力下放为特征的政治体制改革打破了僵局,为经济体制改革保驾护航。近年来,急于进行的改革红利第一次离我们如此近,这促成了股市的上涨。必要条件。

  第三,推动股市回暖的资金开始增长。自今年年初以来,中央银行一直在公开市场上进行净投资。4月之后,中国通过创新工具提供了约2万亿元人民币的流动性,相当于四次降准所释放的货币规模。中短期资金市场相对宽松。 ,不仅将为上海股市提供3000亿元的额度,还将打破相对封闭的A股状态。在与国际估价体系整合的同时,将为引进国外资金打下基础。向下的房地产周期意味着房地产市场是目前的7倍。具有股票市值的庞然大物开始去杠杆化,并且大量资金开始流出房地产市场,从而改变了使用股票市场的情况。仅仅依靠股票资金来搞乱。

  不对称的降息表明央行决心增加存款资金,减少银行财富管理和资产负债表外资金,从而降低融资成本。小型和微型企业,抵押贷款,中小型企业和新兴产业贷款(例如基于基准利率的贷款利率)将下降,这有利于疏通货币政策的传导机制。因此,为了降低融资成本,开放货币政策传导机制,解决融资困难和融资成本过高,向实体经济注入更多资金,中央银行在银行间资金市场中净投资的作用不会改变。在短期内,无风险利率的稳定和下降情况不会改变。

  第三届全体会议的《决定》提出,完善和发展中国特色社会主义制度,促进国家治理制度和治理能力的现代化。一旦这项全面而深入的改革开始,就不会有回头路。当前,政治体制中的反腐败,司法独立,行政精简和权力下放逐步加强,限制经济和社会现代化的上层建筑已被消灭。经济体制改革坚决不松懈,迫使旧模式去杠杆化并降低了生产能力。同时,它大力支持新模式的开发(民营银行,混合所有制,IPO登记系统等),并且红利的改革仍在继续。与2008年以来的沉闷相比,改革的任何进展不仅将弥补过去改革滞后造成的拖累大盘,而且还将激发资本市场对未来的期望。在资金方面,刺激了市场情绪,并将不断注入增量资金。更重要的是,这三个阶段是重叠的,改革也需要稳定的经济和金融环境。最近的宏观数据(工业增加值,PMI,M2等)表明,终端需求疲软,经济下行压力很大。通缩趋势正在逐渐明朗化。必须在稳健的货币政策基调下通过各种货币政策工具保持稳定的资金面。.

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