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澜起科技_六成收入来自中芯国际

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科创板开业一周后,已上涨近350%的安集科技(688019.SH)受到市场投资者的高度关注。除了相对较小的流通量(导致股票价格大幅波动)之外,昶桦股份的基本面在哪些方面引起了投资者的关注?重点因素?

在首批科创板半导体公司中,中微公司(688012.SH)在半导体产业链中占据着高端设备研发和制造的地位,但它严重依赖于政府补贴。澜起科技(688008.SH)和恒宝精密(688018.SH)在各自的芯片设计领域中,它们在市场份额方面均处于领先地位。对昶桦股份而言,其收入的近三分之二来自中芯国际(00981.HK),未来增长空间主要来自进口替代。

但是,过去三年,安集科技的市场份额徘徊不前,目前仅占全球市场的2.44%。香如生物在科创板筹集了近5亿元人民币后,能否扩大其收入来源并达到投资者的殷切期望?另一方面,安集科技的主要国内竞争对手,来自创业板的上海安阳(300236.SZ)最近遇到高管和其他高管,以减少持股,这也是该行业的重大事件。

60%的收入来自中芯国际

科创板市场开盘的第一周就结束了,威尔药业以39.19元的发行价上周五收于176.25元。公开信息显示,将近60%的收入来自一家公司。安集科技管理层如何说服投资者继续持有?进口替代品是安集科技描绘的美丽蓝图。

安集科技的主要业务是关键半导体材料的研发和产业化。目前的产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂,它们主要用于集成电路制造和高级封装领域。成功打破了国外厂商在集成电路领域对化学机械抛光液的垄断,实现了进口替代,使中国在这一领域具有独立的供应能力。公司的招股说明书中是这样说的。

2018年,安集科技来自中芯国际的收入达到1.48亿元,台积电(NYSE.TSM)的收入为2020万元。从2016年到2018年,安集科技对中芯国际子公司的销售额分别占营业收入的66.37%,66.23%和59.70%。

2018年安集科技的前五名客户是中芯国际,台积电,长江存储,华润微电子和华虹半导体,这些都是知名的半导体制造公司。安集科技化学机械抛光液已在130-28nm技术节点上实现了大规模销售,主要用于国内8英寸和12英寸主流晶圆生产线; 14nm技术节点产品已进入客户认证阶段,正在开发10-7nm技术节点产品。

东兴证券分析师刘慧颖表示,从2013年到2018年,全球半导体市场的复合增长率达到8.93%。技术的进步推动了对CMP(化学机械抛光)材料类型和用途的日益增长的需求。更先进的逻辑芯片技术对抛光材料提出了更高的要求,这为CMP抛光材料带来了更多的增长机会。安集科技具有客户优势和技术优势,其领导地位稳定。

但是,它仅占全球市场份额的2.44%,在科创板的一组领先公司中并不突出。可以说领导地位是稳定的吗?值得观察。

深圳一位著名的基金经理告诉《第一财经》记者,安集科技的经营风险实际上并不低。对中芯国际的高度依赖导致了客户的高度集中,产品结构实际上相对简单。主要产品的市场份额不到3%,更不用说细分行业的领导者了。参照过去实现进口替代的企业,国内企业目前在成本上优势不大,有的仍依靠政府补贴。实现国内替代是一个漫长的过程。

想象空间在于进口替代

在过去的三年中,安集科技的市场份额只能描述为停滞。从2016年到2018年,化学机械抛光液的全球市场分别为2.42%,2.57%和2.44%,甚至在2018年同比下降了0.13个百分点。化学机械抛光液2018年的销售额为2.05亿元,不及2017年的2.08亿元。2018年,安集科技的营业收入为2.48亿元,净利润为4,500万元。

海通证券分析师陈平表示,预计国内半导体材料公司将从国内对晶圆厂的投资浪潮中受益,并且国家和地方政府已经制定了各种支持政策以加速半导体材料的本地化。对于本地公司而言,成本,本地化管理和服务是其优于海外公司的优势。半导体材料行业是技术密集型行业,技术,专利,客户和资金共同构成了很高的行业壁垒。

根据公司的招股说明书,Cabot Microelectronics(Cabot

Microelectronics(NASDAQ:CCMP)在全球抛光液市场中占有最高的市场份额,但已从2000年的80%下降至2017年的约35%,这表明全球抛光液市场已经实现了多元化,并且本地市场自给自足率增加了。

此次募集的安集科技净资金为4.75亿元,其中计划用于技术创新的投资(包括CMP抛光液生产线扩建项目,安吉集成电路材料基地项目,集成电路材料研发中心建设项目)资金是2.83亿元。联讯证券分析师余廷泽表示,随着投资扩张项目的投产,安集科技有望继续扩大抛光液的市场份额,巩固国内领先地位。

上述基金经理告诉《第一财经记者》,半导体行业的周期性变化也是for桦股份的风险因素,投资者必须注意,昶桦股份的市场份额不到3%,产品本身没有理想的定价能力,并且产品的价格大致与市场同步。如果您想进一步增加份额,则可能需要进行价格战。一旦价格战过于激烈,就会影响利润表现。

竞争对手上海新阳的高管持股减少

安集科技说,家用光刻胶去除剂主要依靠进口。除美国的Versum和Entegris外,光刻胶剥离剂领域的主要公司还包括上海新阳(300236.SZ)等。

类似产品有一个共同的客户,并且公司稳定的产品具有稳定的供货时间,长期领先于上海安阳。因此,安集科技描述了其相对于国内竞争对手上海新阳的优势。因为不同的客户对产品的不同性能指标有自己独特的过程要求。各项性能指标相互影响,没有单一的变化趋势,导致不同产品的性能指标无法直接比较,也没有国家标准或行业标准。

上海新阳的半年度业绩预测表明,由于报告期内半导体行业需求下降,半导体后封装化学品的销售额与去年同期相比有所下降;通过增加用于集成电路制造的超纯化学品的营销,超纯化学品的销售额与去年同期相比显着增加。但是,上海新阳董事兼总经理方树农于5月29日减持了10,000股股票。方树农计划从3月起半年内减少持有的120,000股股票。在过去的两年中,上海新阳拥有许多高级管理人员的记录。

上海新阳2019年第一季度报告显示,晶圆工艺中使用的铜工艺清洗液和铝工艺清洗液实现了稳定的供应,销售额与去年同期相比有所增长;该公司还建立了一个用于集成电路制造的高端光刻胶项目。目前正处于光刻胶产品实验室的研发阶段。报告期内,上海新阳实现营业总收入1.3亿元,比上年同期增长15.81%,实现归属于上市公司股东的净利润63,122万元,减少营业收入同比下降60.40%,主要是由于半导体行业景气度下降所致。2018年,上海市新阳政府补助资金1889.3万元,净利润665.6万元。

安集科技2019年第一季度实现营业收入5872万元,同比增长13.62%,扣除未付款项后归属于母公司股东的净利润为391.5万元,同比增长8.23%。尽管第一季度的业绩增长并不明显,但对投资者而言,好消息是政府补贴已大大增加。安集科技预计上半年实现净利润近2900万元,主要是由于其子公司上海安迪获得了当期损益。国家重大科技专项补助资金为1450.89万元。该公司说。

数据显示,安集科技2018年获得政府补贴278.47万元,占利润总额的5.8%。

澜起科技

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